中國製造業景氣再度陷入萎縮。中國 國家統計局週六（10月31日）公布最新數據顯示，10月製造業採購經理人指數（PMI）從9月的50.1降至49.3，低於市場預期的50.0，也是近4個月以來第3度跌破50的景氣榮枯線。與此同時，涵蓋服務業與建築業的非製造業PMI也同步跌入萎縮區間，反映中國內需持續疲弱，出口需求也出現轉弱跡象。
根據《路透社》報導，10月製造業PMI較9月下降0.8個百分點。PMI主要根據企業採購經理人對新訂單、生產及就業等經營狀況的調查編製，指數高於50代表景氣擴張，低於50則意味著景氣萎縮。不過，報導也指出，每季第一個月的製造業活動通常相對疲弱。
中國物流與採購聯合會分析師張立群（Zhang Liqun）指出，需求不足正加劇中國經濟的下行壓力。從細項數據來看，10月製造業新訂單與新出口訂單指數均跌破50，生產及採購活動也從9月的擴張轉為萎縮，顯示國內外需求疲弱正對製造業形成壓力。
出口訂單提前集中9月 國慶假期消費熱度難延續
今年以來，中國出口表現強勁，全年貿易順差有望超越去年的1.2兆美元。然而，隨著出口訂單出現轉弱跡象，外部需求能否持續彌補長期疲弱的國內消費，成為經濟學家關注的問題。
報導指出，部分海外聖誕節相關訂單提前集中在9月，隨著這波需求逐漸降溫，10月工廠生產活動也受到影響。另一方面，中國10月初國慶長假雖然短暫帶動消費支出，但假期結束後，消費熱度未能延續，進一步拖累製造業景氣。
除了製造業，中國10月非製造業PMI也從9月的50.2下降至49.7，跌破50的景氣榮枯線，顯示涵蓋服務業與建築業的非製造業整體活動同樣轉為萎縮。
AI產業獲利強勁 傳統製造業卻面臨困境
儘管整體製造業景氣低迷，但中國部分裝備製造及科技產業仍維持相對強勁的表現。官方調查顯示，鐵路、船舶、航空航太設備，以及電腦、通信與電子設備製造業的生產及新訂單指數均達到53.0以上。
其中，人工智慧（AI）相關企業的獲利表現尤其亮眼。為AI資料中心生產高速光通訊模組的中國企業中際旭創，第三季淨利接近去年同期的3倍。這類光通訊模組主要用於連接資料中心的伺服器與交換器。
相較之下，許多傳統製造業與房地產相關企業則受到國內市場疲弱及成本上升影響。中國訂製家具製造商歐派家居第三季淨利大幅下滑80%，凸顯不同產業之間的景氣落差。
經濟學家呼籲擴大補貼 提振中國國內需求
面對內需持續疲弱，部分經濟學家呼籲北京採取更積極的政策措施。
保銀資產管理公司（Pinpoint Asset Management）首席經濟學家張智威（Zhang Zhiwei）指出，如果2027年外部需求進一步減弱，中國政府將需要推出力度更大的政策支持，以提振國內需求。
東吳證券首席經濟學家蘆哲則建議，政府應擴大房貸利息補貼，藉此提振家庭信心並穩定市場預期。他也認為，若能將貸款利息補貼擴大至投資項目，將有助於緩解目前缺乏可行固定資產投資項目的問題。
不過，儘管最新PMI數據顯示中國經濟仍面臨壓力，但中國第三季經濟成長率已從第二季的4.3%回升至4.5%。目前市場仍預期，即使北京不再推出額外刺激措施，中國今年經濟成長率仍有望達成官方設定的4.5%至5.0%目標。
