中國國家統計局10月31日公布，10月製造業採購經理指數（PMI）49.3，比9月的50.1下降0.8點，四個月內第三度跌破50榮枯線，也低於路透調查經濟學家預估的50.0。同日公布的非製造業商務活動指數49.7、綜合PMI產出指數49.7，較9月分別下降0.5點與1.0點，三項指標同步回到收縮區間。
供需兩端同步走弱 中小企業跌破48
翻開分類指數，供給與需求一起降溫。生產指數49.8，比9月少1.9點；新訂單指數49.4，下降1.1點；新出口訂單48.7，從9月的50.0跌回收縮；進口指數47.0、採購量48.9，分別下降2.2點與2.1點。五個構成指標裡，只有供應商配送時間指數50.2還在榮枯線上。
按企業規模拆，大型企業PMI 50.2，僅降0.4點，仍在擴張；中型企業48.4、小型企業47.5，各降1.3點與1.4點。國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧在官方解讀中說，10月製造業PMI回落，是「十一」長假前部分需求提前釋放、加上國際環境複雜多變所致。她並指出，高技術製造業PMI 51.3、裝備製造業50.6仍高於榮枯線，消費品行業48.8（降1.9點）、高耗能行業47.3，景氣明顯轉弱。
建築業新訂單掉到40 房市拖累還在擴大
非製造業的訊號更弱。10月非製造業商務活動指數49.7，其中建築業48.0、單月大降2.3點，服務業50.0、小降0.2點。需求端的新訂單指數只有44.4，下降2.1點；建築業新訂單指數40.0，一個月掉5.7點，是本月最陡的一條線。建築業從業人員指數42.0，下降2.3點；建築業業務活動預期52.3，也少了3.1點。
統計局在解讀中點名，資本市場服務、保險、房地產等行業商務活動指數低於臨界點。這個方向和投資數據對得上：統計局10月19日公布，前三季全國房地產開發投資年減20.6%，降幅比1至8月的19.9%再擴大；同期固定資產投資年減7.2%。
官方與民間調查分歧 出口價格近一年首降
同一個10月，由標普全球編製、樣本偏重中小與出口導向企業的RatingDog中國製造業PMI為52.0，雖較9月的52.1小降，仍是連續第11個月擴張，與官方口徑的49.3明顯背離。路透11月2日報導，這份民間調查顯示新出口訂單增速降到三個月最低，出口價格是2025年11月以來首次下跌，企業對未來一年的信心滑到九個月低點。
資本經濟（Capital Economics）中國經濟學家Nguyen Hoang Nam對路透表示，更令人擔心的是建築活動與預期的急劇反轉，顯示企業對財政支持在下半年帶來實質提振的信心已經下降。
第四季開局偏弱 全年目標壓力升高
中國第三季GDP年增4.5%，比第二季的4.3%回升，前三季平均4.6%，仍在官方4.5%至5.0%的目標區間內。但10月官方PMI三項指標同時落在50以下，意味第四季製造與營建活動開局偏弱。彭博11月2日報導稱，中國經濟第四季開局遭遇意外挫折，出口這個支撐成長的支柱正面臨壓力。
下一個觀察點是11月底公布的11月PMI。若新訂單與建築業指數沒有回升，第四季要靠出口與高技術製造單獨撐住4.5%以上成長，難度會比前三季更高。
來源
中國國家統計局，2026-10-31，2026年10月中國採購經理指數運行情況
路透社，2026-11-02，China factory growth slows in October as export orders ease, private PMI shows
彭博，2026-11-02，China’s Economy Dealt Surprise Setbacks in Risk to Growth Pillar
中央社，2026-10-31，中國製造業景氣回落 10月PMI跌至榮枯線以下
自由時報，2026-11-01，中國10月PMI跌破榮枯線 四個月內3度萎縮
